美国关税退税政策落地，司法裁定奠定退款基础
近期，美国海关与边境保护局（CBP）大规模关税退税工作持续推进，多家长期对美出口的中国上市公司陆续收到退税及利息款项，迎来业绩与现金流双重修复。本次大规模退税源于美国司法体系的标志性裁定，今年2月美国最高法院正式宣判，美国《国际紧急经济权力法》（IEEPA）并不授权总统实施大规模关税征收，判定此前援引该法案推行的关税措施缺乏合法依据。随后美国国际贸易法院下达执行指令，要求海关依规办理关税退款手续，开启美国史上规模最大的关税退税工作。
按照官方推进节奏，美国海关于4月20日正式启动第一阶段退税流程，首批退税资金在5月11日前后陆续发放到位。进入7月后，退税落地节奏显著提速，大批A股出口企业集中披露退税到账公告，退税金额覆盖千万至亿元级别，对企业经营形成实质性利好。截至8月初，美国海关已受理超1280亿美元的关税退款申请，累计完成退税金额约1000亿美元，占特朗普政府时期依据IEEPA法案征收的1650亿美元关税总额的60%，退税覆盖面广、落地力度空前。
多家上市公司集中回款，退税增厚企业经营业绩
本轮退税红利全面惠及轮胎、汽配、储能、医药、电子等多个对美出口赛道，多家上市公司披露具体回款数据，业绩提振效果十分显著。8月6日晚间，贵州轮胎发布公告，其境外全资子公司NACTR累计收到美国海关退回关税及利息合计1198.30万美元，折合人民币约8135.87万元。根据企业会计准则，该笔款项将全额计入2026年当期损益，无需调整往年账务，将直接增厚本年度经营利润。
除此以外，多家企业退税成果亮眼。汽配企业东箭科技累计收到退税及利息339.27万美元，折合人民币2304.01万元，预计带动归母净利润增加1891.95万元，占最新审计净利润的13.28%。净水设备企业开能健康退税金额达454.93万美元，对应净利润提升1150.64万元，利润贡献占比超20%。电子企业鸿合科技全资子公司收到407.20万美元退税，折合人民币2773.42万元。
医药出口企业华海药业获益幅度最大，下属子公司累计收到退税1422.96万美元，折合人民币9687万元，对当期归母净利润的影响占比高达36.36%，且利润贡献主要集中在2026年下半年。同时，格力博、华宝新能等出口企业也在积极推进退税申报工作，已成立专项工作组整理资料、提交申请，部分企业已收到阶段性退税款，后续进展将依规公开披露。
不同类型出口企业分层受益，行业传导逻辑清晰
本次千亿级关税退税并非单一利好，而是对国内对美出口产业链形成全方位提振，不同经营模式的企业拥有清晰的受益路径，行业红利分层落地。首先，在美设立子公司、拥有自主品牌的出口企业优势最为突出，这类企业可直接以登记进口商身份申请退税，资金直接回流企业账户，无需中间环节，能够直接增厚企业现金流与净利润，快速修复经营基本面。
其次，以代工模式为主的外贸制造企业虽无法直接申领退税，但将享受间接行业红利。美国进口商收到大额退税之后，自身现金流得到大幅修复，市场补货意愿显著提升，能够有效带动国内代工企业新订单回暖。同时，进口商资金压力缓解后，议价压价的力度有所减弱，国内代工企业的产品定价空间扩大，盈利弹性持续释放，长期压制的利润水平有望稳步修复。
消解贸易不确定性，出口板块市场信心持续修复
过去数年，美国阶段性加征关税的政策不确定性，始终压制国内对美出口企业的经营预期与资本市场估值，行业整体处于谨慎观望状态，企业扩产、接单、布局市场的积极性受到明显制约。而本次大规模关税退税落地，不仅是资金层面的“回血”，更彻底消解了此前不合理关税政策带来的市场不确定性，重塑了行业稳定的经营预期。
从行业长远发展来看，本次司法裁定落地，厘清了美国关税征收的法律边界，为后续中美贸易往来、企业合规出口提供了稳定的政策参考。随着市场悲观情绪逐步消退，资本市场对出口制造板块的信心持续回归，叠加企业业绩修复、订单回暖、盈利改善多重利好，出口产业链整体有望迎来估值与业绩的双重修复。整体而言，本轮退税事件将持续赋能国内对美出口企业，推动行业稳步复苏，重塑跨太平洋贸易的良性发展格局。
